Branchen – Industrie

INDUSTRIE

Die voranschreitende Technologisierung eröffnet Schweizer Industrieunternehmen Chancen und Risiken. Neben neuen Möglichkeiten zur Automatisierung der Produktion entstehen beispielsweise mit dem Internet of Things auch neue Geschäftsfelder. Mit dem starken Franken bleibt zudem der Druck nach günstigen Produktionsstandorten und hoher Produktivität aufrecht. Die M&A-Partnerschaft Globalscope ermöglicht es IFBC, die weltweite Suche nach geeigneten Zielunternehmen sowie nach interessierten Käufern zu begleiten.

IHR ANSPRECHPARTNER

Fabian Forrer, CFA
Partner
fabian.forrer@ifbc.ch

AKTUELLE THEMEN & HERAUSFORDERUNGEN

IoT, Digitalisierung und Industrie 4.0

Internet of Things (IoT), Digitalisierung und Industrie 4.0 sind langfristige Wachstumsfaktoren in vielen Industriezweigen. Durch die verstärkte Automatisierung der Produktion können Effizienzgewinne erzielt und durch die Digitalisierung Vertriebsnetze optimiert werden. Weiter entstehen für Produkte neue Anwendungsmöglichkeiten wie beispielsweise die Vernetzung von Haushaltsgeräten. Dadurch können Produkte noch gezielter auf die spezifischen Kundenbedürfnisse ausgerichtet werden.

Wandel der Automobilbranche

Getrieben durch den kontinuierlichen Ausbau umweltfreundlicherer Antriebsformen durchläuft die Automobilindustrie einen umfassenden Transformationsprozess. Mit der fortschreitenden technologischen Entwicklung wird darüber hinaus die Akzeptanz der Gesellschaft für autonomes Fahren steigen und sich dadurch unser Mobilitätsverhalten grundlegend verändern. Nach Überwindung der COVID-19-Pandemie werden auch alternative, ökologischere Mobilitätskonzepte wie etwa das Car-Sharing wieder verstärkten Aufwind erhalten.

Die Lebensmittelindustrie im Umbruch

Nicht nur die wachsende Weltbevölkerung, für welche laut Expertenschätzungen per 2050 die Lebensmittelversorgung um 50% gesteigert werden muss, stellt die Lebensmittelindustrie vor grosse Herausforderungen. Konsumenten und Regulatoren fordern eine verantwortungsvolle, ressourcenschonende und nachhaltige Produktion zur Senkung der globalen Treibhausemissionen sowie eine nachhaltige Abfallregulierung. Weiter werden gesunde und personalisierte Lebensmittel immer mehr zu einem prägenden Teil unseres gesellschaftlichen Lifestyles.

AKTUELLE TRANSAKTIONEN

ASSA ABLOY übernimmt agta record

Das schwedisch Unternehmen ASSA ABLOY, weltweit führende Anbieterin für Zutrittssysteme, hat im August 2020 ihre Beteiligung an der schweizerischen agta record auf 93% erhöht. Durch die Übernahme verstärkt ASSA ABLOY ihre Präsenz in der Schweiz sowie in insgesamt 16 weiteren Ländern weltweit, in denen agta record vor Ort tätig ist.

ams erwirbt Mehrheit an OSRAM

Im Juli 2020 übernahm der in Österreich beheimatete und an der SIX Swiss Exchange kotierte Sensorhersteller ams mit insgesamt 71% der ausstehenden Aktien eine Mehrheitsbeteiligung an OSRAM. Die deutsche Herstellerin von Leuchtsystemen bietet ams die Möglichkeit, ihre führende Position im Bereich Photonik weiter auszubauen.

Sulzer ergänzt Health-Care Portfolio mit Haselmeier

Der Schweizer Industriekonzern Sulzer übernahm im August 2020 die deutsche Spezialistin für Drug-Delivery-Systeme Haselmeier zu einem Unternehmenswert von EUR 100 Mio. Mit dem Erwerb und der Integration in das Applicator Systems-Geschäft von Sulzer sollen Wachstumschancen im schnell wachsenden Drug-Delivery-Markt genutzt werden.

UNSERE KUNDENPROJEKTE

Weitere Kunden
Neuausgestaltung des Enterprise Risk Managements

IFBC wurde mandatiert, das Enterprise Risk Management von Zehnder neu auszugestalten. Im Rahmen des Projekts wurden die zentralen Risikomanagement-
prozesse überarbeitet und in einem Risk Manual auf Gruppenstufe festgehalten. Weiter wurde ein Excel-basiertes Tool entwickelt, in welchem die Risiken erfasst, beurteilt und visualisiert werden können.

Zehnder ist ein führender Hersteller von Raumklima-
lösungen in der Schweiz.

Bestimmung Impairment WACC und Review des bestehenden Impairment-Modells

IFBC wurde von Rieter beauftragt, das Modell für die jährlich durchzuführenden Goodwill-Impairment-Tests zu überprüfen und entsprechende Handlungsempfehlungen abzuleiten. Gleichzeitig wurde für Rieter ein Kapitalkosten-
konzept entwickelt. Dieses umfasst die Berechnungsgrund-
sätze für die einzelnen Kapitalkostenparameter sowie die Handhabung unterschied-
licher Währungen und Länderrisiken als Grundlage für die Umsetzung der Goodwill-Impairment-Tests.

Rieter ist der weltweit führende Anbieter von Systemen für die Herstellung von Garn aus Stapelfasern in Spinnereien. Das Unternehmen mit Sitz in Winterthur entwickelt und fertigt Maschinen, Systeme und Komponenten für die Verarbeitung von natürlichen und synthetischen Fasern zu Garn.

Bewertung ausgewählter Gruppengesellschaften

IFBC wurde von der Diethelm Keller Group beauftragt, ausgewählte Gruppengesell-
schaften aus unabhängiger Sicht zu bewerten. Zusammen mit dem Management und unter Berücksichtigung der Analystenerwartungen für die entsprechenden Vergleichsunter-
nehmen wurden Businesspläne für die betreffenden Gesellschaf-
ten entwickelt, welche als Grundlage für die Discounted-Cashflow-Bewertungen dienten. Basierend auf Sensitivitätsana-
lysen mit Bezug zu den wesentlichen Werttreibern wurden für die zu bewertenden Gesellschaften angemessene Wertbandbreiten abgeleitet.

Die Diethelm Keller Group ist ein privates Unternehmen, dessen Hauptaktionäre die Nachkom-
men der Gründer sind. Neben der Beteiligung als Hauptaktionär an DKSH, einem führenden Unternehmen im Bereich Marktexpansionsdienstleistungen mit Schwerpunkt Asien, besteht die Gruppe insbesondere aus vier operativen Einheiten in unterschiedlichen Geschäftsfel-
dern mit über 2'500 Mitarbeiten-
den in 20 Ländern.

Bewertung von Mitarbeiteroptionen gemäss den Vorgaben von IFRS 2

Huba Control AG wurde von Wise Road Capital, einer globalen Private-Equity-Gesellschaft, im Rahmen eines Carve-out von Siemens übernommen. In diesem Zusammenhang wurden Mitarbeitenden in Schlüssel-
positionen Mitarbeiteroptionen gewährt. IFBC wurde beauftragt, diese Mitarbeiteroptionen gemäss den Vorgaben von IFRS 2 zu bewerten und die Bewer-
tungsergebnisse in einem Gutachten zuhanden der Revisionsstelle zusammen-
zufassen.

Die 1945 gegründete Huba Control AG ist spezialisiert auf die Entwicklung und Produktion von Komponenten zur Druck- und Strömungsmessung wie Druckschalter und Transmitter.

M&A TRENDS UND MARKTANALYSEN

Die nachfolgenden Grafiken zeigen die Resultate der Analysen im Bereich Industrie für die letzten fünf Jahre. Aufgezeigt werden sowohl der Verlauf der durchschnittlichen Transaction Multiples auf halbjährlicher Basis als auch ein Vergleich der Trading Multiples kotierter Unternehmen verschiedener Grössen, aufgeteilt in einzelne Subbranchen sowie Regionen jeweils per Ende Juni 2020. Die Analysen beruhen auf Daten von Bloomberg. In Bezug auf die Grösse wird zwischen Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter (Low-Mid Market) bzw. über (Large Companies) USD 150 Mio. unterschieden.

EV/EBITDA Multiples kotierter Unternehmen im Zeitablauf

Low-Mid Market
Large Companies

  • Die ausgewiesenen Trading Multiples basieren auf dem Unternehmenswert (EV) per Stichtag und dem prognostizierten EBITDA der darauffolgenden 12 Monate.
  • Während der letzten fünf Jahre wies der Median Trading Multiple im Lower-Mid Market (Marktkapitalisierung < USD 150 Mio.) gegenüber dem Multiple der Large Companies (> USD 150 Mio.) einen durchschnittlichen Abschlag von rund 32% auf.
  • Der Anstieg im ersten Halbjahr 2020 dürfte auf das derzeit tiefe prognostizierte EBITDA-Niveau der Unternehmen zurückzuführen sein.

EV/EBITDA Multiples kotierter Unternehmen aufgeteilt nach Region per 30.06.2020

Low-Mid Market
Large Companies

  • Grosse Industrieunternehmen in Nordamerika weisen mit 9.9x den höchsten Median Trading Multiple auf. Der tiefste Multiple ist in Osteuropa zu beobachten.
  • Die Unternehmen im Lower-Mid Market weisen einen Abschlag gegenüber den grossen Unternehmen auf. Dieser ist regional unterschiedlich stark ausgeprägt.

EV/EBITDA Multiples kotierter Unternehmen aufgeteilt nach Subbranche per 30.06.2020

Low-Mid Market
Large Companies

  • Die Subbranche Materials weist mit 7.2x den tiefsten Multiple bei den grossen Unternehmen auf.
  • Im Gegensatz zu den anderen Subbranchen werden Lower-Mid-Market Unternehmen im Bereich Aerospace & Defense per Mitte 2020 mit einem relativ geringen Abschlag gegenüber grossen Unternehmen gehandelt.

Bereiten Sie sich mit Hilfe des IFBC Transaction Check frühzeitig und optimal auf eine anstehende Transaktion vor und verbessern Sie so Ihren Transaktionserfolg.

IFBC Transaction Check